Оценка структуры баланса

Основанием для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса являются:

-коэффициент текущей ликвидности;

-коэффициент обеспеченности собственными средствами;

-коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, предприятия – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

-коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

-коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность, рассчитывается коэффициентом восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев.

Квосст = (7)

где Ктлк, Ктлн — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода,

6 — период восстановления платежеспособности в месяцах,

Т — отчетный период в месяцах;

2 — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если коэффициент восстановления меньше 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Если коэффициент восстановления больше 1, то это означает наличие реальной возможности у предприятия восстановить платежеспособность и может быть принято решение об отложении признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие – платежеспособным на срок до 6 месяцев.

Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам:

Кутраты = (7),

где 3 – период утраты платежеспособности в месяцах

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность в ближайшие 3 месяца.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, характеризует наличие реальной угрозы для предприятия в ближайшее время утратить платежеспособность.

На основании полученных значений критериальных коэффициентов в соответствие с нормативными и коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности в определенный период времени формулируются окончательные выводы, с учетом которых принимаются решения об оценке структуры баланса и состояния его платежеспособности.

Если значение критериальных коэффициентов или одного из них соответствует нормативному или превышает его, то структура баланса оценивается удовлетворительно, а предприятие признается платежеспособным при условии, что отсутствует прогноз банкротства его на ближайшие 3 месяца (коэффициент утраты платежеспособности больше 1). Если же при благополучном значении критериальных коэффициентов выявлено, что у предприятия в ближайшие 3 месяца имеется реальная угроза утратить платежеспособность (коэффициент утраты платежеспособности меньше 1), то оно признается состоятельным, но ставится на соответствующий учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве).

При прогнозировании финансового состояния с позиции возможного банкротства используется также индекс кредитоспособности или Z — счет Альтмана. Он позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

z = 1,2 Коб + 1,4 КНП + 3,3 Кр + 0,6 КП + 1,0 Ком

где Коб — доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т. е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия;

Кнп — рентабельность активов, исчисленная на нераспределен­ной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного года.

Кр — рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

КП — коэффициент покрытия по рыночной стоимости собст­венного капитала, т. е. отношение рыночной стоимости акцио­нерного капитала (суммарная рыночная стоимости акций пред­приятия) к краткосрочным обязательствам.

При отсутствии информации о рыноч­ной стоимости акций всех элементов, ее можно заменить на сумму уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов предприятия при водит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности).

Однако, тогда не учитывается возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведение инвесторов, которые могут расценить дополнительный выпуск акций как приближение их эмитента к банкротству и отказаться от их приобретении, снижая тем самым их рыночную стоимость;

Ком — отдача всех активов, то есть отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В зависимости от уровня значения Z дается оценка вероятности (риска) банкротства предприятия по специальной шкале (таблица).

Таблица. Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z-счету Альтмана

Значение Z-счета Вероятность наступления банкротства
1,8 и менее очень высокая
1,8 – 2,7 высокая
2,7 – 2,9 возможная
2,9 и более очень низкая

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года ­до 83%, что является достоинством данной модели. Недостаток этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

Оздоровление финансового положения предприятия как составная часть управления кризисным состоянием и банкротством предполагает целевой выбор наиболее эффективных средств стратегии и тактики, необходимых для конкретного случая и конкретного предприятия. Выделяют два наиболее распространенных вида тактики. Защитная тактика основана на проведении сберегающих мероприятий, основой которых является сокращение всех расходов, связанных с производством и сбытом, содержанием основных фондов и персонала, что приводит к сохранению производства в целом.

Более эффективна наступательная тактика, т. е. проведение не столько оперативных, сколько стратегических мероприятий. В этом случае наряду с ресурсосберегающими мероприятиями проводится активный маркетинг, изучение и завоевание новых рынков сбыта, установление более высоких цен, увеличение расходов на совершенствование производства за счет его модернизации, обновления основных фондов, внедрения перспективных технологий.

В то же время происходит смена или укрепление руководства предприятия, осуществляются комплексный анализ и оценка ситуации. При необходимости корректируются основные принципы деятельности предприятия, т. е. изменяется его стратегия, в соответствии, с чем пересматриваются производственные программы, происходит укрепление позиций предприятия на рынке и завоевание новых сегментов рынка, обновление номенклатуры выпускаемой продукции. Все это находит отражение в разрабатываемой концепции финансового, производственного и кадрового оздоровления, которое позволяет повысить финансовое благополучие предприятия.

Оценка структуры баланса

Основной целью проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия является обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным.

Такая система оценки состояния организации, принята в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Данный документ определяет источники информации для расчета этих показателей (форма № 1 «Баланс предприятия»; форма № 2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании»; справка к форме № 2 «Справка к отчету о финансовых результатах и их использовании»), а Распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) утверждены Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса.

Основным показателем служащие для такой оценки деятельности организации являются показатели ликвидности. Ликвидность — это способность активов компании быстро и с наименьшими издержками быть проданными на рынке.

Говоря о ликвидности компании, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков их погашения.

Компания может быть ликвидной в большей или меньшей степени, поскольку в состав ее текущих активов входят различные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые активы для погашения внешней краткосрочной задолженности. По степени ликвидности статьи текущих активов условно можно разделить на три группы:

ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги);

ликвидные средства, находящиеся в распоряжении компании (обязательства покупателей, запасы товарно-материальных ценностей);

неликвидные средства (сомнительная дебиторская задолженность, незавершенное производство и др.).

Отнесение тех или иных статей оборотных средств к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий деятельности компании: дебиторская задолженность по своему составу разнообразна, и одна ее часть может попасть во вторую группу, другая — в третью; при различной длительности производственного цикла незавершенное производство может быть отнесено либо ко второй, либо к третьей группе и т.д. В составе краткосрочных обязательств компании можно выделить обязательства разной степени срочности.

Оценка ликвидности баланса производится посредством расчета финансовых коэффициентов ликвидности, отражающих способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в полном объеме и в срок.

С помощью этих показателей можно найти ответ на вопрос, способна ли компания вовремя выполнить свои краткосрочные финансовые обязательства. Это касается наиболее ликвидной части имущества компании и ее обязательств с наименьшим сроком оплаты. Данные финансовые коэффициенты рассчитываются на основе соответствующих статей бухгалтерского баланса (форма № 1). Показатели ликвидности и их нормативное ограничение приведены в табл. 9.

Таблица 2- Показатели ликвидности и их нормативное ограничение

Перечисленные показатели раскрывают характер отношения между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (текущими пассивами). Все три финансовых коэффициента ликвидности различаются между собой составом ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств компании.

Приводимые далее нормативные ограничения показателей ликвидности соответствуют в основном хозяйственной практике зарубежных компаний, но могут быть использованы в качестве ориентира при оценке ликвидности отечественных компаний.

Оценка структуры баланса компании с точки зрения ее ликвидности позволяет менеджменту понять, насколько компания соответствует ожиданиям кредиторов, потенциальных инвесторов и какие у нее возможности по привлечению финансирования.

Наиболее жестким критерием ликвидности является коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий какую часть краткосрочной задолженности компания может погасить в ближайшее время за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, то есть наиболее ликвидных активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл) — отношение наиболее ликвидных активов компании к текущим обязательствам, рассчитывается по формуле. Нормативное ограничение Кабл >= 0,2 означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств компании. Иными словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за 5 дней (1 : 0,2). Указанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности российских компаний величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов не существует. Однако, можно предположить, что это соотношение установлено из продолжительности пробега документа при нормальных расчетных операциях.

Учитывая имеющую место в российской практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, указанное нормативное значение следует считать явно завышенным. Поэтому для многих отечественных компаний нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах Кабл >= 0,2 — 0,5.

Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствует рост долгосрочных источников финансирования и снижения уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности краткосрочных обязательств.

Ликвидность компании с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент критической ликвидности (другие названия — коэффициент срочной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент промежуточного покрытия), показывающий какую часть текущей задолженности компания может покрыть в ближайшее время при условии своевременного и полного погашения дебиторской задолженности. Он характеризует ожидаемую платежеспособность компании на период средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент критической ликвидности (Ккл) — отношение наиболее ликвидных активов компании и дебиторской задолженности к текущим обязательствам, рассчитывается по формуле.

При расчете этого коэффициента из состава ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств, исключены запасы. Это объясняется тем, что запасы могут быть использованы для этой цели лишь после их реализации, что предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у покупателя денежных средств. Сюда относятся запасы не только готовой продукции, но и полуфабрикатов, сырья, материалов и т.д. Неликвидность готовой продукции препятствует реализуемости запасов.

Нормативное ограничение Ккл >= 1 означает, что денежные средств и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги компании. Для повышения уровня критической ликвидности необходимо принимать меры к росту собственных оборотных средств и привлечению долгосрочных кредитов и займов. При проведении финансового анализа российских организаций ориентиром может быть допустимый предел Ккл >= 0,5 — 0,8.

Прогнозируемые платежные возможности компании при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации затрат) отражает коэффициент текущей ликвидности (другие названия — коэффициент общей ликвидности, коэффициент общего покрытия, коэффициент общего покрытия краткосрочных долгов, коэффициент обращения).

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) — отношение общих текущих активов к текущим обязательствам, рассчитывается по формуле.

Этот коэффициент дает общую оценку ликвидности активов (платежеспособности) и показывает, сколько рублей текущих активов приходится на 1 руб. текущих обязательств (краткосрочных обязательств по платежам), а также платежные возможности компании при условии своевременного погашения дебиторской задолженности, реализации готовой продукции и материальных оборотных средств. Если текущие активы превышают текущие обязательства, то компания рассматривается как работающая нормально.

Нормальным для коэффициента текущей ликвидности считается значение Ктл >= 2. Указанный допустимый предел ликвидности установлен п. 1.2 Методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных Распоряжением ФУДН при Госкомимуществе России от 12.08.1994 № 31-р, согласно которому значение Ктл <= 2 является одним из критериев для признания структуры баланса компании неудовлетворительной, а компании — неплатежеспособной.

На практике нормальным считается значение коэффициента текущей ликвидности Ктл >= 1,5 — 2,5 (в зависимости от специфики отрасли).

Если краткосрочные долговые обязательства превышают размер ликвидных активов, компания является неплатежеспособной. Значение коэффициента, как правило, не должно быть Ктл < 1 (критическое значение). Исключение допускается только для компаний с очень быстрой оборачиваемостью капитала. Излишек ликвидных средств — также нежелательное явление, его наличие может быть свидетельством недостаточно эффективного использования компанией временно свободных денежных средств и других оборотных активов.

Предполагается, что чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем надежнее положение кредиторов, поскольку в случае невыполнения кредитных договоров заемщик сможет удовлетворить претензии кредиторов за счет превышения текущих активов над краткосрочной задолженностью.

Росту этого коэффициента способствует рост долгосрочных источников финансирования запасов и снижение уровня краткосрочных обязательств.

В то же время слишком высокая текущая ликвидность с точки зрения действий менеджмента компании может быть признаком недостаточно эффективного оперативного управления активами, доверенными им владельцами компании. Она может свидетельствовать о денежных средствах, зависших на банковских счетах и не вовлеченных в хозяйственный оборот, об уровне запасов, который стал излишним по сравнению с реальными потребностями компании, о неправильной кредитной политике и т.п.

В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и критической ликвидности, показывающих практически мгновенную и среднесрочную платежеспособность, коэффициент текущей ликвидности отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.

Соответственно, коэффициент абсолютной ликвидности представляет наибольший интерес для поставщиков товаров (работ, услуг). Банки, кредитующие компанию, больше внимания уделяют коэффициенту критической ликвидности. А потенциальные и действительные акционеры компании в большей мере оценивают платежеспособность компании по коэффициенту текущей ликвидности.

Таким образом, каждый из трех коэффициентов ликвидности — это лишь отдельный показатель, характеризующий ликвидность (при разном составе ликвидных средств для погашения задолженности), далеко не всегда являющийся прямым отражением ликвидности компании, и сам по себе не дает полной информации о ее платежеспособности.

Приведенные выше допустимые нормативные ограничения коэффициентов ликвидности, применяемые в западной практике и встречающиеся практически в любом издании по финансовому анализу, использовать применительно к российским компаниям весьма затруднительно. Ведь среднеотраслевые допустимые пределы ограничений нельзя рассчитать из-за того, что большинство отечественных компаний не являются публичными и сравнить их финансовые коэффициенты ликвидности с такими же показателями конкурентов практически невозможно. Из опыта аудиторских проверок для многих успешных российских компаний фактические значения финансовых показателей ликвидности меньше общепринятых нормативов.

Поэтому простой анализ значений рассматриваемых коэффициентов может привести к поверхностным выводам об оценке ликвидности баланса компании. Реальную же оценку ликвидности баланса можно сделать только на основе проведения комплексного финансового анализа, в ходе которого осуществляется анализ динамики финансовых показателей ликвидности в сочетании с динамикой показателей рентабельности деятельности и показателей управления оборотными активами.

Для каждой компании с учетом специфики ее деятельности можно рассчитать все три финансовых коэффициента ликвидности.

Так, если запасы неликвидны, то есть их нельзя быстро продать или пустить в производство, и они не способствуют повышению ликвидности компании, то их нельзя учитывать при расчете коэффициента текущей ликвидности.

Или если компания, входящая в холдинговую группу, находится в сложных финансовых отношениях с остальными компаниями этой группы и дебиторская задолженность у него внешняя, а кредиторская — внутренняя, то в расчет финансовых коэффициентов ликвидности нельзя включать эти показатели. Соответственно, в таком случае более реально ликвидность баланса будет отражать коэффициент абсолютной ликвидности.

Реальность оценки ликвидности баланса может быть достигнута только на основе расчета всех финансовых коэффициентов ликвидности по данным аудированной бухгалтерской отчетности.

Показатели текущих активов и текущих пассивов по балансовым статьям ОАО «Роспечать КБ», осуществляющего производственную деятельность, а также расчет финансовых коэффициентов ликвидности по данным утвержденной акционерами годовой отчетности ОАО «Роспечать КБ» приведены в таблице 3.

Таблица 3- Расчет коэффициентов ликвидности в ОАО «Роспечать КБ»

(тыс. руб.)

Показатели бухгалтерского баланса ОАО «Роспечать КБ»

Код показателя

На

На

Запасы — всего

в том числе:

— сырье и материалы

— затраты в незавершенном производстве

— готовая продукция и товары для перепродажи

— товары отгруженные

15 868

— расходы будущих периодов

НДС по приобретенным ценностям

Дебиторская задолженность (долгосрочная)

Дебиторская задолженность (краткосрочная) — всего

в том числе:

— задолженность покупателей и заказчиков

— авансы выданные

— прочие дебиторы

Краткосрочные финансовые вложения — всего

в том числе:

— займы, предоставленные другим организациям на срок менее 12 месяцев

3 000

— прочие краткосрочные финансовые вложения

Денежные средства

Прочие оборотные активы

Оборотные активы — всего (Итого по разд. II актива баланса)

Краткосрочные обязательства — всего

(Итог разд. V пассива баланса)

Коэффициент абсолютной ликвидности

Кабл >= 0,2

0,05

0,07

Коэффициент критической ликвидности

Ккл >= 1

0,17

0,27

Коэффициент текущей ликвидности

Ктл >= 2

1,0

0,35

Анализ показателей ликвидности ОАО «Роспечать КБ», приведенные в таблице, ниже рекомендуемых ФУДН при Госкомимуществе России, но следует отметить, что кроме коэффициента текущей ликвидности, остальные имеют положительную динамку.

Оценка удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса

Общая оценка финансового состояния предприятия осуществляется на основе бухгалтерского баланса (формы №1). Анализ бухгалтерского баланса начнем с общей характеристики состава актива (имущества) и пассива (обязательств). Для проведения анализа с целью получения наиболее общего представления об имевших место качественных изменениях в структуре актива и пассива и динамике этих изменений, построим сравнительный аналитический баланс.

Рассмотрим динамику состава и структуры актива и пассива на основе данных сравнительного аналитического баланса .

Общая оценка состава и структуры активов, находящихся в распоряжении предприятия представлены в таблице 3.11.

Таблица 3.11

Анализ активов ОАО «Новотроицкое», тыс.руб.

Актив баланса

2009г

2010г

2011г

Абсолютное отклонение, тыс. руб.

Темп роста, %

2010г-2009г

2011г-2010г

2010г/ 2009г

2011г/ 2010г

Внеоборотные активы

Основные средства

88,02

104,39

Итого

88,02

104,39

Мобильные средства (оборотные активы)

Запасы, затраты и НДС

181,55

109,38

Дебиторская задолженность

92,63

479,35

Денежные средства

11,49

1860,00

Итого

145,22

202,30

Всего активов

134,38

190,15

Как можно видеть из таблицы общая стоимость имущества ОАО «Новотроицкое» увеличилось за 2010 год на 3287 тыс. руб. или на 34,38 %, а в 2011 году на 11582 тыс. руб. или 90,15%. В 2010 году увеличение произошло в связи с увеличение величины запасов на 3802 тыс.руб. или на 81,55%. Стоимость основных средств снизилась на 217 тыс.руб. или на 11,98%, снижение дебиторской задолженности составило 7,37% а денежных средств на 77 тыс.руб. или 88,51%.

В 2011 году увеличение обусловлено в основном за счет роста дебиторской задолженности на 10542 тыс. руб. или в 4,79 раза, что является отрицательным фактом так как свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия из-за отсутствия средств в расчетах.

Структуру активов организации за 2011 год для наглядности представим на рис.3.1

Рисунок 3.1 Структура актива ОАО «Новотроицкое» за 2011 год

По данным рис.3.1 наглядно видно, что наибольшую долю в активе ОАО «Новотроицкое» занимает дебиторская задолженность -54%, что еще раз подтверждает актуальность применения факторинга.

При анализе первого раздела актива баланса следует отметить, что доля основных средств во внеоборотных активах составляет 100%, так как других объектов учета данного раздела в ОАО «Новотроицкое» нет.

Результаты анализа Оборотных активов показывают, что наибольший удельный вес в составе этого раздела составляют запасы, представленные в значительной степени товаром (60,16% в 2009 году, 75,23% в 2010 году и конец 2011 года доля запасов составила 40,67%). Снижение удельного веса запасов в 2011 году на 34,55% может свидетельствовать о снижение производственного потенциала организации. Следующей по удельному весу является статья дебиторской задолженности, доля которой в составе оборотных средств составляет в 2011 году 58,51%. Значительным увеличением — на 33,82 пунктов или в 2,37 раз отличалась в отчетном периоде статья дебиторская задолженность, что может быть следствием не эффективной системы внутреннего контроля, не качественного анализа и не грамотной политики взыскания дебиторской задолженности.

Анализ состава, структуры, динамики источников формирования активов предприятия представлены в таблице 3.12.

Таблица 3.12

Анализ источников формирования активов ОАО «Новотроицкое», тыс.руб.

Пассив баланса

2009г

2010г

2011г

Абсолютное отклонение, тыс.руб.

Темп роста, %

2010г-2009г

2011г-2010г

2010г/ 2009г

2011г/ 2010г

Собственный капитал, в т.ч.

161,30

159,20

Уставный капитал

100,00

100,00

Добавочный капитал

Нераспределенная прибыль (убыток)

-324,26

303,82

Заемный капитал, в т.ч.

129,77

196,73

Долгосрочные обязательства

74,91

66,99

Кредиторская задолженность

171,49

224,36

Краткосрочные кредиты

83,53

150,85

Всего пассива

134,38

190,15

Из таблицы видно, что в 2010 году произошел, рос заемного капитала не 2430 тыс.руб. или 29,77% вследствие, увеличения кредиторской задолженности на 3144 тыс.руб. или 71,49%. Так же увеличился размер добавочного капитала на 665 тыс.руб. или 41,4%. Размер долгосрочной и краткосрочной задолженности снизился на 273 тыс.руб. или 25,09% и на 441 тыс.руб. или 16,47% соответственно.

В 2011 году сума заемного капитала увеличилась на 10247 тыс.руб. или 96,73%, в следствии увеличение краткосрочных обязательств, стоимость собственного капитала увеличилась на 1335 тыс.руб. или 59,2% тем самым снизив зависимость от заемных средств, увеличив свою финансовую независимость.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладанием заемных источников средств, причем их доля в общем объеме увеличилась в 2011 году на 2,86% и составляет 85,30% всех источников на конец отчетного периода.

Структура заемных средств в течение анализируемого периода претерпела ряд незначительных изменений. Так, доля кредиторской задолженности в 2010 году увеличилась на 17,32%, а в 2011 году на 10%, и если исследовать по статьям, то увеличение задолженности наблюдается по всем позициям кредиторских расчетов.

Поскольку доля долгосрочных и краткосрочные обязательств в виде займов и кредитов, снижаются, и составляют на конец 2011 года лишь 2,62% и 16,19% всех источников, то финансирование оборотных средств предприятия происходит в основном за счет собственных средств и кредиторской задолженности.

Структуру источников средств организации за 2011 год для наглядности представим на рис.3.2

Рисунок 3.2 Структура источников средств ОАО «Новотроицкое» за 2011 год

Таким образом, признаками баланса ОАО «Новотроицкое» являются:

— валюта баланса увеличивается, по сравнению с 2010 годом в 2011 году увеличение составило 11582 тыс.руб. или на 90,15%;

— темпы прироста оборотных активов (увеличились в 2011 году в 2 раза) выше, чем темпы прироста внеоборотных активов (увеличились в 2011 году на 4,39%);

— собственный капитал организации в 2011 году (3590 тыс.руб.) не превышает заемный (20840 тыс.руб.) и темпы его роста ниже, чем темпы роста заемного капитала (собственный капитал вырос на 59,2%, заемный капитал увеличился на 96,73%) ;

— дебиторская и кредиторская задолженности увеличились в 2011 году в 4,79 и 2,24 раз соответственно;

— доля собственных средств в оборотных активах — 15,77 %;

— в балансе отсутствует статья «Непокрытый убыток».

Таким образом, из шести признаков «хорошего» баланса присутствуют только три.

Для более точного определения удовлетворительности структуры баланса ОАО «Новотроицкое» в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса от 12.08.94 N 31-р, утвержденных Федеральным управлением России по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий, определяются следующие финансовые коэффициенты и устанавливаются их критерии (нормативы):

коэффициента текущей ликвидности;

коэффициента обеспеченности собственными средствами;

коэффициентов утраты / восстановления платежеспособности

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

— коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

— коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов, перечисленных выше, имеет значение менее указанных, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам исходя из формулы:

, (3.1)

где — коэффициент текущей ликвидности на начало и конец периода.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

Расчет показателей для определения удовлетворительности структуры баланса ОАО «Новотроицкое» представлен в Табл.3.13.

Таблица 3.13

Расчет показателей для определения удовлетворительности структуры баланса ОАО «Новотроицкое»

Показатели

Расчет показателя

на начало года

Расчет показателя

на конец года

Рекомендуемое

значение

Оценка динамики

показателя

1. Коэффициент текущей ликвидности

1,15

1,12

Ниже нормативного

Динамика отрицательна

(-0,03)

2. Коэффициент обеспеченности

собственными средствами

0,13

0,11

0,1

Выше нормативного

Динамика отрицательна

(-0,02)

Как видно из данных таблицы 3.13, значение коэффициента текущей ликвидности ниже нормативного (1,12 < 2); значение коэффициента обеспеченности собственными средствами — выше нормативного (0,11 > 0,1), Согласно методическим рекомендациям, в подобной ситуации необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности:

Результат расчета коэффициента восстановления платежеспособности (Квп = 0,55) показывает, что у предприятия отсутствует реальная возможность в течение 6 месяцев восстановить платежеспособность.

Следовательно, на основании расчетов, есть основания для признания структуры баланса ОАО «Новотроицкое» неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным.

Поскольку исследуемое предприятие — ОАО «Новотроицкое» — это самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий правами юридического лица, производящий продукцию, товары, услуги, выполняющий работы, занимающийся различными видами экономической деятельности, целью которой является обеспечение общественных потребностей, основной целью его предпринимательской деятельности является получение прибыли, которая служит важнейшим источником и предпосылкой приращения капитала, роста доходов данного предприятия и его собственников. Этой цели можно достигнуть лишь при оптимальной организации финансов на предприятии, позволяющей укрепить его финансовое положение и конкурентоспособность.

Эффективное управление финансами ОАО «Новотроицкое» возможно лишь при разработке финансовой политики.

Целью разработки финансовой политики данного предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.

Одной из задач реформирования исследуемого предприятия, является переход к управляю финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических далей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения, ведь результаты деятельности ОАО «Новортоицкое» интересуют как внешних рыночных агентов (в первую очередь инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей и производителей), так и внутренних (руководителей предприятия, работников административно-управленческих структурных подразделений, работников производственных подразделений).

Стратегическими задачами разработки финансовой политики ОАО «Новотроицкое» должны являться:

максимизация прибыли предприятия;

оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;

достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

создание эффективного механизма управления предприятием;

использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств,

В рамках этих задач можно порекомендовать руководству ОАО «Новотроицкое» выполнить следующие мероприятия по ряду направлений в области управления финансами:

— проведение рыночной оценки активов;

— проведение реструктуризации задолженности по платежам в бюджет;

— разработка программы мер по ликвидации задолженности по выплате заработной платы;

— разработка мер по снижению неденежных форм расчетов;

— проведение анализа положения предприятия на рынке и выработка стратегии развития предприятия;

— проведение инвентаризации имущества и осуществление реструктуризации имущественного комплекса предприятия. Следует отметить тот факт, что при разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникает основная проблема совмещения интересов развития предприятия, наличия достаточного уровня денежных средств для проведения указанного развития и сохранения высокой платежеспособности предприятия.

Оценка удовлетворительности структуры баланса осуществляется по 3 коэффициентам:

) Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов Ктек.ликв.>2 (или 1-2))- отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств; он показывает степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами:

Ктек.ликв.= , (1)

где ОА- оборотные активы

КО- краткосрочные обязательства

На начало года Ктек.ликв.=2016935/1743376=1,157

На конец года ктек.ликв.=3055666/1871745=1,633

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивают резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены.

2) Коэффициент обеспеченности оборотного актива собственными средствами (Косос>0,1) характеризует то, чтобы оборотное средство, организация пополняла бы хотя бы 10% собственным капиталом, а остальную часть 90% за счет заемного капитала, а также за счет привлеченных средств.

Косос=СОК/ОА (2)

где СОК- собственный оборотный капитал

ОА — оборотный актив

) СОК=СК+ДО-ВА (3)

где СК- собственный капитал;

ДО — долгосрочное обязательство

На начало года СОК=2814630+759678-3300749=273559тыс.руб.

На конец года СОК=3004911+1350388-3171378=1183921тыс.руб.

На начало года Косос= 273559/2016935=0,136

На конец года Косос=1183921/3055666=0,387

Так как коэффициенты соответствуют нормативным значениям, то в данном случае мы не рассчитываем коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Предприятие считается платежеспособным, а баланс предприятия является удовлетворительным, так как и коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами соответствуют нормативным значениям.

Анализ финансового состояния организации (предприятия)

Перейти на страницу:

  1. II. Оценка эффективности инвестиционного менеджмента.
  2. IV.Оценка эффективности деятельности структурного подразделения организации
  3. Microsoft нацеливает хранение Windows 8 на информационные центры предприятия.
  4. SWOT — анализ предприятия. Анализ возможностей и угроз.
  5. SWOT-анализ деятельности предприятия ООО «Кока-Кола»: выявление альтернативных стратегических задач
  6. Автокорреляция уровней временного ряда и выявление его структуры
  7. Автокорреляция уровней временного ряда. Анализ структуры временного ряда на основании коэффициентов автокорреляции
  8. Адаптивные или органические организационные структуры
  9. Адаптивные организационные структуры.
  10. Адаптивные организационные структуры: достоинства, недостатки, особенности применения на практике
  11. Алгебраические структуры.
  12. Анализ бизнес-процесса предприятия «Звезда»

Показатели На нач.года На кон г. Нормат. значение Решение
Коэффициент текущей ликвидности > 2,0
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом (СОС) Х > 0,1
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности * Х > 1,0

*рассчитывается либо коэффициент восстановления, либо коэффициент утраты платежеспособности (нужное подчеркнуть), в зависимости от принятого решения.

Признаки несостоятельности (банкротства) также должны выявляться путем сопоставления имущества предприятия – должника и его кредиторской задолженности. При этом рассчитывается коэффициент уровня кредиторской задолженности: ..

Если К > 1, то признаки несостоятельности не выявлены (отсутствуют).

Для диагностики риска банкротства может быть применен показатель (коэффициент риска банкротства), учитывающий ликвидность и финансовую независимость предприятия (Бариленко В.И.):

норматив > 2

Если Крб < 2, то предприятие находится в зоне риска банкротства.

В практике работы аналитиков часто возникает необходимость в применении комплексного показателя, «хорошие» или «плохие» значения которого покажут степень близости финансовых затруднений. В качестве такого индикатора финансовой устойчивости применим комплексный показатель, предложенный В.В. Ковалёвым:

N = 25 R1 + 25 R2 + 20 R3 + 20 R4 + 10 R5 ;

где: — коэффициенты уравнения (25, 20, 10) – это удельные веса влияния каждого фактора, предложенные экспертами;

— финансовые коэффициенты (R) определяются сопоставлением фактического уровня показателя с нормативным.

коэффициент оборачиваемости запасов (фактический)

R1 = ———————————————————————;

норматив (1)

коэффициент текущей ликвидности (фактический)