Опцион, что это?

Из этой статьи вы узнаете:

  • Что такое опцион
  • Какие бывают опционы
  • Какие сделки с опционами совершаются на бирже
  • В чем плюсы и минусы опционов

Многие думают, что понятие «опцион» используется только в тех случаях, если речь идет о валютных рынках и фондовых биржах. Однако область применения данного финансового инструмента намного шире. И поскольку заключение опционного контракта почти всегда связано не только с выгодой, но и с рисками, предлагаем детально разобраться в том, что такое опцион, а также рассмотреть механизм его работы на конкретном примере.

Что такое опцион простыми словами

Опцион входит в число наиболее сложных финансовых инструментов, применяемых участниками биржевых торгов. Опционом называется договор, в соответствии с которым держатель наделяется временным правом на продажу или покупку ценного актива.

Получается, что покупатель приобретает возможность проведения операций с активом по заранее установленным ценам. Цена приобретения опциона называется страйком.

Стоит отметить, что реализовать свое право распоряжения опционом нужно в определенный срок. Время окончания опциона называется экспирацией, и если до окончания предельного срока условия контракта будут не выполнены, опцион останется неисполненным.

Что такое опционный договор? Это документ, подтверждающий согласие продавца передать покупателю право распоряжения материальным активом. При заключении опционного договора также обсуждается выплата опционной премии как страховки за риск неблагоприятного изменения цены базового актива. Размер вознаграждения не является фиксированным и определяется ценой покупки опциона и рыночной стоимостью базового актива, которая регулярно изменяется.

Опцион – что это такое простыми словами? Попробуем разобраться, в чем заключается суть опционного контракта на конкретном примере. В небольшой сыроварне изготавливают вкуснейший сыр и продают его по предзаказу, закупая молоко у фермера. Владельцу сыроварни очень важно покупать молоко по приемлемой цене, чтобы его бизнес оставался рентабельным, а фермеру приходится предлагать максимально выгодные условия своему клиенту, чтобы тот не ушел к конкурентам.

Исходя из вышеизложенного, владелец сыроварни предлагает фермеру купить у него право (опцион) на 500 л молока удоя следующего года по текущей цене (15 рублей за литр). За это право он сразу заплатит небольшую премию в 4 % (300 рублей) от размера общей стоимости сделки (7500 рублей). Фермер, в свою очередь, обязуется продать указанное в договоре количество литров молока по цене 15 руб./литр в указанный срок.

Через год в округе появилось еще несколько фермерских хозяйств, и в условиях жесткой конкуренции цена за литр молока на рынке снизилась до 12 рублей. Владелец сыроварни приходит к фермеру со своим опционом и сообщает, что не будет приобретать 500 л молока за 7500 рублей, поскольку сейчас можно приобрести товар у конкурентов на более выгодных условиях (за 6000 рублей). Получается, что владелец сыроварни теряет в этой сделке 300 рублей, которые окупятся более низкой текущей ценой на молочную продукцию.

Из рассматриваемого примера видно, что такое опцион на заключение договора. Благодаря опциону покупатель может обезопасить свои позиции, заключив с продавцом сделку на выгодных условиях. В менеджменте этот риск носит название «хеджирование». Опционные контракты очень востребованы у спекулянтов из-за большого плеча, примерно 50:1. То есть акции приобретаются буквально за несколько процентов от их реальной стоимости. Поэтому заключение опционного договора связано не только с большими возможностями, но и с огромными рисками.

Читайте также: Финансирование оборотного капитала

Разновидности опционов

Существует несколько различных классификаций:

  1. В зависимости от типа.
  2. Выделяют две основные вариации опциона – колл и пут.

    Что такое опцион колл? Это контракт, который дает держателю опциона право на приобретение актива по фиксированной стоимости в течение определенного временного промежутка. Покупка таких опционов осуществляется с тем расчетом, что стоимость предмета договора значительно возрастет. Другими словами, держатель опциона купит актив по старой цене, хотя его реальная ценность будет уже намного выше. Call-опцион называют опционом на покупку.

    Теперь попробуем ответить на вопрос, что такое пут-опцион. Put-опцион дает возможность продать актив по установленной цене в течение определенного временного промежутка. Сделки с пут-опционами принесут прибыль в том случае, если в ближайшее время прогнозируется снижение стоимости актива. Таким образом, держатель опциона сможет продать актив в указанный срок в будущем по предварительно оговоренной цене. Такой договор называется опционом на продажу.

    Обратите внимание, что заключение соглашения не предполагает возложения обязательства по распоряжению активом на держателя опциона. То есть распоряжаться своим правом на управление активом держатель опциона может по своему усмотрению.

  3. В зависимости от актива.
  4. — Товарный – объектом данного опциона является право на покупку (продажу) установленного количества товара по фиксированной цене до определенного срока.

    — Фондовый опцион – предоставляет возможность покупки ценных бумаг определенной организации по фиксированной цене в течение установленного договором временного промежутка.

    — Валютный опцион предоставляет возможность распоряжения установленным объемом иностранных валютных средств по конкретной цене в течение временного периода, согласованного сторонами.

    — Опцион на индекс – предметом опционного контракта является величина, кратная индексу фондового рынка.

    — Опцион на процентную ставку – дает право на получение займа по ставке с установленным верхним пределом или право инвестирования средств под ставку с фиксированным нижним пределом в течение согласованного сторонами периода.

    — Опцион на фьючерсный контракт – дает право на приобретение (продажу) фьючерсного договора по конкретной цене в течение согласованного сторонами периода.

  5. В зависимости от рынка обращения.
  6. Данное основание предполагает деление опционов на две группы: биржевые и внебиржевые.

    Что такое опцион на бирже? Биржевые опционы – это стандартные контракты, основные параметры которых определяются биржей. Участники торгов могут повлиять только на размер опционной премии.

    Внебиржевые опционы предполагают заключение контракта с учетом волеизъявления каждого участника сделки, т. е. на произвольных условиях.

  7. В зависимости от стиля.
  8. — Американский – договор, согласно которому приобретатель опциона может воспользоваться своим правом в любое время до окончания срока действия соглашения.

    — Европейский – договор, в соответствии с которым держатель опциона получает возможность реализовать право распоряжения активом после того, как закончится период действия контракта.

    — Азиатский – соглашение, которое исполняется по средневзвешенной цене за весь период действия опциона с момента приобретения. Наиболее ярким примером американских опционов являются биржевые, в то время как внебиржевые опционные соглашения чаще всего заключаются в европейском или азиатском стиле.

  9. В зависимости от типа расчетов.
  10. Данное основание предполагает деление опционов на два вида: с уплатой премии и без уплаты «страховой» суммы. Опцион, относящийся к первой группе, подразумевает такой контракт, при котором опционная премия выплачивается продавцу в момент заключения соглашения.

Топ-3 статей, которые будут полезны каждому руководителю:

  • Финансовый контроль на предприятии
  • Чистая рентабельность предприятия
  • Как выстроить финансовую структуру компании

Что такое опционный контракт

Опционный контракт считается уникальным инструментом. Во-первых, он позволяет хеджировать риски по открытым позициям и на спотовом, и на срочном рынке, а во-вторых, они позволяют зарабатывать как на направленном движении рынка (на росте при покупке и нападении при продаже), так и на движении рынка в любом направлении или нахождении его в боковике.

Напомним, что опцион или опционный контракт (Options Contract) — соглашение, которое дает право его покупателю купить (продать), а его продавцу — обязательство продать (купить) базисный актив в будущем по заранее оговоренной цене.

Базисным активом опциона может быть любой биржевой инструмент: акция, товар, валюта и так далее. На российском срочном рынке обращается только один вид опционов, а именно на фьючерс. Опцион — более сложный инструмент в отличие от фьючерса.

Поскольку опцион дает право его покупателю исполнить или не исполнить соглашение, а продавец обязан совершить встречную по отношению к покупателю сделку, то необходимо данное неравенство каким-то образом компенсировать.

И эта компенсация выражается в премии (стоимости) опциона, которую платит покупатель продавцу опциона. Размер премии определяется рынком, а не биржей, так как именно премия является основным предметом торга инвесторов. Но она не имеет ничего общего со страйком (StrikePrice) — ценой исполнения опциона.

Виды опционов

Теперь рассмотрим, какие бывают опционы. Классифицировать их можно по следующим признакам:

Направление операции:

1.1. на покупку базисного актива — опцион Call

Покупатель опциона Call имеет право исполнить его и приобрести базисный актив по цене страйк, продавец же обязан поставить базисный актив.

1.2. на продажу базисного актива — опцион Put

Покупатель опциона Put имеет право исполнить его и продать базисный актив по цене страйк, продавец же обязан заплатить за базисный актив.

Срок исполнения:

2.1. американские опционы (American Options) могут быть предъявлены к исполнению в любое время до окончания срока обращения опциона;

2.2. европейские опционы (European Options) исполняются только в день погашения опциона;

Соотношение спот-цены и цены страйк:

3.1. опцион «в деньгах» — ITM (in the money) — имеет внутреннюю стоимость

Внутренняя стоимость — разница между текущей рыночной ценой базисного актива и ценой исполнения опциона:

а) внутренняя стоимость для опциона Call = Спот-цена — Страйк b) внутренняя стоимость для опциона Put = Страйк — Спот-цена

3.2. опцион «около денег» — ATM (at the money);

3.3. опцион «вне денег» — OTM (out of the money) — не имеет внутренней стоимости.

Теперь, когда Вам известно понятие внутренней стоимости опциона, можно поговорить и о его временной стоимости. В сумме временная и внутренняя стоимости составляют цену опциона.

Таким образом, Временная стоимость = Премия опциона — Внутренняя стоимость.

Иначе говоря, временная стоимость — это вознаграждение продавца опционного контракта, за которое он возьмет на себя риск совершения сделки по невыгодной цене, если этого потребует покупатель.

По мере приближения к дате экспирации цена опционного контракта падает, даже если внутренняя стоимость находится на прежнем уровне. И временная стоимость соответственно также падает.

Зависимость временной стоимости от срока до даты экспирацииопционного контракта

В связи с этим возникла необходимость в создании модели, которая бы прогнозировала стоимость опциона. На сегодняшний день существует не одна такая модель, но наиболее популярной считается модель Блэка — Шоулза (Black-Scholes Option Pricing Model). Подробнее данную модель рассмотрим в одной из следующих статьях.

Как заработать с помощью опционов?

Есть 2 основных способа:

На изменении премии опционного контракта

1.1. покупка опциона Call+ рост цены базисного актива => рост премии опциона Call;

1.2. покупка опциона Put + падение цены базисного актива => рост премии опциона Put.

С помощью хеджирования рисков

2.1. покупка базисного актива + покупка опциона Put+ падение цены базисного актива на размер опционной премии => продажа базисного актива по цене страйк;

2.2. покупка базисного актива + покупка опциона Put + рост цены базисного актива на размер опционной премии => продажа базисного актива по спот-цене.

Также с помощью опционов можно строить и более сложные стратегии, но это будет требовать большего опыта. Со своей стороны мы в следующих статьях рассмотрим более подробно вопросы прогнозирования премии опциона и хеджирования рисков.

Кристина Попова, специалист Private Banking в АО «Райффайзенбанк»

Что должно указываться в опционе

В каждом контракте должны указываются следующие параметры договора:

  • стиль — американский или английский опцион;

  • количество базисного актива, подлежащего поставке при погашении;

  • дата, когда истекает действие контракта;

  • день погашения при исполнении опциона;

  • ценовые параметры — премия, расчетная цена, интервалы цен, возможность изменения цены;

  • ограничения и другие необходимые сведения.

Участники рынка опционов

В зависимости от вида позиции, участников рынка опционов можно разделить на четыре типа:

  • Покупатели коллов;

  • Продавцы коллов;

  • Покупатели путов;

  • Продавцы путов.

Покупателя опциона обычно называют держателем или холдером, а продавца опциона называют райтером. Между продавцом и покупателем есть существенная разница.

Держатели опционов обоих типов (пут и колл) не обязаны покупать или продавать актив. У них есть право это сделать, если они захотят.

А вот райтеры опционов обязаны покупать или продавать. Они дали обещание, и должны его выполнить, если этого захочет противоположная сторона.

Опционы по рынку обращения

По рынку обращения выделяют два вида опционов: биржевой опцион и внебиржевой опцион.

Биржевые опционы – это стандартные биржевые контракты. Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участники торгов оговаривают только величину премии по опциону. Все остальные параметры и стандарты устанавливаются биржей.

Внебиржевые опционы не стандартизированные. Такие опционы заключаются на произвольных условиях, которые оговариваются участниками сделки.

Словарь терминов

  • Страйк – это цена, по которой держатель опциона имеет право совершить покупку (продажу) актива.
  • Опционный договор – соглашение, заключаемое между сторонами по передаче права распоряжения определенным активом.
  • Экспирация – время окончания действия опциона. По истечении данного срока приобретатель опциона теряет свое право на покупку (продажу) актива.
  • Тейкер – получатель опционной премии.
  • Премия – сумма, которая является «страховкой» продавца на случай отрицательного изменения цены базового актива.
  • Call-опцион – право на покупку актива в соответствии с условиями, прописанными в опционном договоре.
  • Put-опцион – право на продажу актива в соответствии с условиями, прописанными в опционном контракте.
  • Исполнить опцион – реализовать право на приобретение (продажу) актива.

Читайте также: Очевидные последствия повышения ставки НДС на финансы предприятия

Виды сделок по опционам

Стоит отметить, что на один актив можно заключить всего четыре сделки по опционам. Попробуем разобраться в опционных соглашениях на конкретном примере. Для простоты и наглядности возьмем в качестве базового актива фьючерс на индекс РТС.

  • Первый тип сделки – приобрести колл-опцион.
  • Второй тип – реализовать колл-опцион.
  • Третий тип – приобрести пут-опцион.
  • Четвертый тип – реализовать пут-опцион.

Приобретение колл-опциона будет целесообразным в том случае, если в ближайшем будущем предполагается значительный рост индекса. Допустим, сейчас РТС стоит 400 пунктов, а его ожидаемая цена составляет 900 пунктов. То есть, заключая опционный контракт, покупатель получает возможность приобрести РТС по цене 400, в то время, когда его рыночная стоимость будет составлять 900 пунктов.

Когда нужно продавать call-опцион? Его продажа будет выгодной, если в ближайшее время не ожидается роста индекса и если существует уверенность в том, что приобретатель опциона не обратится к нам за его исполнением и оставит свой залог.

Сделки с пут-опционами осуществляются по зеркальному принципу. Подписывать контракт на покупку такого опциона стоит в том случае, если в скором времени ожидается падение индекса РТС. Допустим, мы приобретаем пут-опцион по цене в 900 пунктов. И когда стоимость индекса снизится до 400, контрагент будет обязан по нашему требованию купить этот индекс по цене 900. При продаже пут-опциона наша прибыль будет по-прежнему ограничена только суммой залога, которая останется, если контрагент не обратится к нам за исполнением опциона.

Читайте также: Виды валютных рисков и способы управления ими

5 плюсов и 3 минуса опционов

Достоинствами рассматриваемого финансового инструмента являются:

  1. Возможность сохранения денежных средств в случае сильных колебаний на рынке.
  2. Вероятность существенного заработка (в случае, если цена актива значительно поднимется/снизится).
  3. Реальность продажи небольших депозитов и получения хорошей прибыли. Размер опционной премии редко бывает большим.
  4. Опционы входят в число наиболее выгодных инвестиций.
  5. Это самый широко используемый инструмент для ограничения своих потерь и управления рисками.

Теперь перейдем к отрицательным сторонам:

  1. Заключение опционных контрактов связано с множеством нюансов, разобраться в которых не так просто, как кажется на первый взгляд.
  2. Приобретатель опциона должен нести расходы в виде опционной премии.
  3. Небольшое количество информационных источников, содержащих профессиональные рекомендации и юридические разъяснения по поводу покупки/продажи опционов.

Читайте также: Проблемы учета нераспределенной прибыли и возможные пути их решения

Ценообразование на рынке опционов

Теоретическая цена опциона определяется биржей, однако это значение не является окончательным. Как показывает практика, величина стоимости опциона может незначительно изменяться в процессе проведения биржевых торгов.

Основными параметрами, влияющими на цену опциона, являются:

  • спрос и предложение;
  • стоимость базового актива;
  • срок действия опционного контракта;
  • изменчивость базового актива;
  • иные параметры, определяемые видом конкретного опциона.

Когда стоимость базового актива меняется, теоретическая цена опциона пересчитывается биржей, а оставшиеся лимиты удовлетворяются в целях уравнения показателей текущей и теоретической цены.

Если стоимость опциона падает, его покупатель оказывается в проигрышном положении, поскольку при таком исходе сделки ему придется заплатить опционную премию. В данном случае выгода будет на стороне продавца.

Но если стоимость опциона изменится в большую сторону, продавец не только вернет всю премию, но и должен будет покрыть за свой счет прибыль приобретателю опциона.

Чем больше срок действия опционного договора, тем больше стоимость опциона, и наоборот. Стоит отметить, что к окончанию срока действия контракта многие опционы полностью обеспечиваются.

Читайте также: Навыки soft skills: способы развития самых необходимых

Как купить опцион

Для совершения сделок с опционами вам потребуется доступ к соответствующей секции Московской межбанковской валютной биржи. Физические лица могут участвовать на биржевых торгах только через посредников – брокеров.

Если вы планируете увеличить свой доход при помощи совершения сделок с опционами, рекомендуем ознакомиться с примерным алгоритмом действий:

  1. Определиться с брокерской конторой.
  2. Пройти регистрацию на сайте брокера.
  3. Открыть брокерский счет.
  4. Пополнить баланс.
  5. Заполнить заявку на приобретение опциона.

При поверхностном изучении данного вопроса может показаться, что совершение сделок с опционами – это быстрый и безопасный способ увеличения своего капитала. Однако на самом деле опцион является сложнейшим финансовым инструментом, перед началом использования которого следует внимательно изучить все нюансы и оценить возможные риски.

Процесс инвестирования в бинарные опционы выглядит несколько сложнее, чем трейдинг на Форекс. Дело в том, что вы покупаете не базовый актив, а контракт на него. В этом разница, которая на первый взгляд незаметна. Но в ней кроется суть бинарной торговли.

Базовый актив для этих контрактов может быть как валютной парой Форекс, сырьевым товаром или акцией, так и фондовым индексом. Каждая компания ,которая предлагает свои услуги на этом рынке, имеет свой собственный список.

В принципе, у большинства брокеров Форекс эти списки в той или иной мере пересекаются между собой. Можно сказать, что любая торговая платформа сегодня предлагается валютные пары, акции, индексы и сырьевые товары. Правда, разница заключается уже непосредственно в ассортименте.

Итак, что такое базовый актив опциона? Это, по сути, торговые инструменты трейдера, такие как акции, валютные пары, сырьевые товары и индексы фондовых бирж. Почему их называют базовыми? Все очень просто – потому что они лежат в основе контракта.

Конечно, все те же финансовые инструменты могут выступать и как отдельные самостоятельные единицы. К примеру, если вы торгуете на Форекс, вы можете купить саму валютную пару без всякого контракта.

То же самое можно сказать и про фондовый рынок. А вот сырьевыми товарами поспекулировать можно либо на фьючерсном рынке, либо, если вы откроете счет у брокера бинарных опционов. Тогда вы сможете купить на этот базовый актив контракт и попутаться заработать на нем.

С тем, что такое базовый актив мы разобрались. А теперь перейдем к описанию процесса работы с ними и особенностям. Перед тем, как начинать покупать бинарные опционы, рекомендуется познакомиться с тем, какие активы бинарных опционов предлагаются у брокера Форекс. Как мы уже отмечали выше, все без исключения компании работают с четырьмя видами – валютные пары, акции, индексы и сырье.

Но не стоит бросаться сразу же в пучину трейдинга и пытаться купить все. Лучше определиться для себя с несколькими видами или даже единицами и только потом уже начинать работу. Каждый базовый актив имеет свои особенности и первое, что нужно сделать – изучить их.

Сырьевые товары

Эта категория не пользуется высокой популярностью в среде трейдеров. Однако в последнее время существенно возрос интерес к торговле нефтью. И немудрено, ведь на рынке к этому активу приковано пристальное внимание инвесторов и спекулянтов. Вполне естественно, что интерес к нефти стал достаточно высоким и среди трейдеров бинарных опционов.

Как видите, базовые активы бинарных опционов очень разнообразны. В этом заключается одно из преимуществ данных контрактов. Вы можете работать сразу с большинством мировых рынков и получать доход от спекуляций.

Список использованной литературы

1. 1. Жуковская М.В., Рынок производных ценных бумаг — УП, 2010 — ISBN 798-5-4252-0042-6.

2. 2. Кузнецов Б.Т. Инвестиции: учебн. пособие для студентов вузов — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 — ISBN 798-4552-0142-6

3. 3. Официальный сайт Банка России — www.cbr.ru

4. 4. Рэй К.И. Рынок облигаций: Торговля и управление рисками/ Пер. с англ. — М.: Дело, 2011. — 587 с — ISBN 938-5-4452-0042-6.

5. 5. Солонская Л.А., Ценные бумаги — Учеб. пособие., СПб.: СЗТУ, 2012 — ISBN 598-4-4212-0142-4

6. 6. Салин В.Н. Техника финансово-экономических расчетов, 2-е изд., перераб. Учеб. пособ. — М.: Эконом, 2010. — 112 с. — ISBN 798-4-4311-5122-3

8. Колесников В.И. Ценные бумаги, Учебник, 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 448 с. — ISBN 798-4-1372-6252-4

9. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования. Пер. с англ. — М.: Дело, 2010. — 326 с. — ISBN 598-4-4212-0142-4

10. Твардовский В.В. Риск эмитента и ожидаемая доходность облигаций. // Рынок ценных бумаг. — 2012. — № 4. — с.32-39. — ISBN 698-3-2185-7216-4

Размещено на Allbest.ru